中国银河：太阳纸业（002078）-全年业绩表现亮眼，稳步推进林浆纸一体化战略

太阳纸业(002078)事件：公司发布2021年年度报告。报告期内，公司实现营收319.97亿元，同比增长48.21%；实现归母净利润29.57亿元，同比增长51.39%；基本每股收益1.12元/股。其中，公司第4季度单季实现营收82.82亿元，同比增长39.19%；实现归母净利润1.89亿元，同比下降66.98%。原材料成本上升，公司毛利率承压。报告期内，公司综合毛利率为17.37%，同比下降2.07%。其中，2021Q1/Q2/Q3/Q4单季毛利率分别为23.44%/22.14%/14.42%/9.9%，公司上半年毛利率表现亮眼，而下半年大幅下滑，主要是因为：上半年，纸浆及废纸价格大幅上涨背景下，文化纸及箱板纸下游需求回暖，提价幅度优于成本上涨，盈利能力攀升，公司毛利率处于高位；而下半年以来，纸浆价格持续上涨，文化纸在双减背景下需求不振，盈利能力表现不佳，同时叠加能源价格上涨，公司毛利率持续恶化。费用管控成效显现，净利率同比微增。公司期间费用率为6.42%，同比下降1.46%。其中，销售费用率为0.43%，同比下降0.05%；管理费用率为2.54%，同比下降0.48%；财务费用率为