国联证券：温氏股份（300498）-猪价低迷影响业绩，养殖龙头静待周期反转

温氏股份(300498)事件：公司发布2021年报：2021年实现营业收入649.54亿元，同比下降13.31%；归母净亏损为134.04亿元，去年同期盈利74.26亿元；扣非后归母净亏损为146.66亿元，去年同期盈利63.81亿元。点评：猪价低迷、计提大额资产减值准备，公司净利润大幅下降。1）肉猪业务：肉猪价格深幅下跌，2021年公司毛猪销售均价为17.39元/公斤，同比大幅下滑48.18%，同时饲料原料价格上涨、公司外购部分猪苗育肥等因素推高养猪成本，肉猪业务深度亏损；2）肉鸡业务：毛鸡销售均价13.20元/公斤，同比增长13.50%，肉鸡市场总体行情有所好转。但饲料原料价格连续上涨拉高养殖成本，养鸡业务仅弥补部分养猪业务亏损。3）公司对消耗性生物资产和生产性生物资产计提减值准备约20亿元，摊销股权激励费用4.95亿元。同时，公司为应对行业低迷而增加融资，全年财务费用11.63亿元，同比大幅增长9.67亿元。公司能繁母猪数量充足、资金面充裕，出栏目标有保障。21年6月份以来，能繁母猪存栏持续下降。截至2022年2月末，我国能繁母猪存栏4268万头，较6月高点下降6.48%。202