光大证券：鲁阳节能（002088）-2021年年报点评：报表质量保持高水准，兼具成长与价值属性

鲁阳节能(002088)事件：公司发布2021年年报，全年实现营业收入31.64亿元，同增36.04%；归母净利润5.34亿元，同增44.27%；扣非归母净利润5.22亿元，同增48.55%。单四季度，公司实现营收8.78亿元，同增7.51%；归母净利润1.3亿元，同减12.36%；扣非归母净利润1.29亿元，同减1.80%。公司公布2021年度利润分配预案，每10股派发现金红利7元（含税），现金分红比例为66%，对应当前股息率为5%+。点评：行业需求向好，叠加营销体系变革带动销量快速增长：报告期，公司产品总销量达59.4万吨，同增47%；其中，陶瓷纤维棉、毯及组件，陶瓷纤维湿法制品，轻质莫来石砖及浇注料，玄武岩纤维销量分别为38.1万吨、4.2万吨、2.9万吨及14.3万吨，分别同增56%、58%、47%及25%。报告期，陶瓷纤维制品均价为6005元/吨，同减11%；玄武岩纤维均价约为3047元/吨，同减2%。陶瓷纤维销量高增主要由于：1）竞争格局优化，保温类产品快速放量；2）需求向好，随着企业业主对“双碳”政策认知度提升，节能改造过程中采用高效节能保温材料的意愿大幅提升；3）公司营