浙商证券：太阳纸业点评报告：太阳纸业：低点已过，22年盈利逐季向上

太阳纸业(002078)投资要点成本高企压制21Q4盈利表现，预期22年环比逐季改善分产品来看，（1）文化纸：21A营收86.71亿元（+20.29%），毛利率15.96%（-6.54pct）；21H2营收40.02亿元，毛利率5.12%（-5.20pct）。（2）铜版纸：21A营收40.99亿元（+16.80%），毛利率19.73%（-5.68pct）；21H2营收18.36亿元，毛利率5.56%（-13.26pct）。（3）箱板纸：2021A营收98.70亿元（+136.59%），毛利率15.43%（-0.93pct）；21H2营收55.48亿元，毛利率14.59%（-6.82pct）。（4）溶解浆：2021A营收32.55亿元（+49.46%），毛利率22.97%（+26.50pct）；21H2营收14.22亿元，毛利率22.30%（+32.15pct）。（5）化机浆：2021A营收18.27亿元（+2.25%），毛利率21.16%（+0.72pct）；21H2营收8.94亿元，毛利率28.34%（+12.22pct）。公司21年实现纸销量523万吨（+37.63%）、浆销量10