信达证券：三人行（605168）-一季度营收高增创新高，净利增速受疫情等影响不改长期逻辑

三人行(605168)事件：2022年]4月16日，公司发布2022年第一季度业绩报告。2022Q1，公司实现营业收入8.95亿元，同比增长58.83%；归母净利0.60亿元，同比增长13.07%；单季度毛利率、净利率分别为14.20%/6.72%，同比下降3.12pct/2.72pct。2022Q1公司营收大幅增长的主要原因是：公司持续开拓汽车等行业头部客户，同时原有头部客户的营销预算投放金额提升。2022Q1公司归母净利同比增速低于营收同比增速的主要原因是：1）公司大力拓展汽车行业客户，为了更好地服务新拓展的上汽通用别克、东风本田、一汽丰田等头部汽车客户，公司在报告期内新招聘一批专业化汽车行业客户服务人才以满足业务高速发展对人才的需求，因此报告期内人工成本与上年同期相比增幅较高；2）受全国多点爆发的疫情影响，报告期内公司的高毛利业务场景活动服务业务和校园媒体营销服务业务开展受限，部分业务无法正常开展。点评：持续开拓汽车行业整合营销业务，保证业绩增长。近年来，公司大力落实开拓汽车行业整合营销业务的发展战略，报告期内凭借专业的整合营销服务能力中标了东风本田2022年度网络广告投放代理项