浙商证券：杭州银行2021年报点评：利润高增，不良双降

杭州银行(600926)投资要点业绩概览杭州银行2021年报：归母净利润同比+29.8%，增速环比+3.6pc；营收同比+18.4%，环比-1.6pc；ROE12.3%，同比+1.2pc；ROA0.72%，同比+7bp；不良额环比-0.8%，不良率0.86%，环比-5bp，拨备覆盖率568%，环比+8.3pc。核心观点1、盈利持续提升。杭州银行2021A利润增速在前三季度持续增长的基础上进一步提升3.6pc至29.8%，在已披露业绩上市行中位居前列。归因规模扩张提速，非息收入和减值的支撑加强。①规模：21A生息资产日均规模同比+18.5%，增速环比+0.4pc。②减值：21Q4单季资产减值损失同比-23.4%，增速较21Q3下降49.9pc。③非息：21A非息收入同比+50.4%，增速环比+2.5pc，主要得益于中收增速环比+7.9pc。推测与在区域内强劲的财富管理需求下，公司财富管理战略逐步落地，代销业务开始发力有关。2、息差小幅下降。21A杭州银行净息差（期初期末口径）1.64%，较21Q3小幅下降3bp，归因负债成本率上升较多。具体来看：①资产端，21Q4生息资产收益率环比+5b