光大证券：福耀玻璃（600660）-2022年一季度业绩点评报告：优质白马龙头股，增长逻辑逐步兑现

福耀玻璃(600660)要点1Q22业绩披露：1Q22营业收入同比+14.8%至人民币65.5亿元（约占我们全年收入预测的23%），归母净利润同比+1.9%至人民币8.7亿元（约占我们全年盈利预测的21%）。1Q22业绩实现稳健正增长，验证福耀较强精益化运营管控能力、以及市占率抬升/产品结构优化趋势。汇率/成本波动影响仍存，1Q22依然实现稳健正增长：1Q22毛利率同比-1.5pcts至35.8%，我们预计成本波动拖累毛利率约1.9pcts；其中，预计纯碱价格/海运费成本上涨分别拖累毛利率约1.1pcts/0.8pcts。1Q22利润总额同比+3%至人民币10.7亿元，剔除汇率/成本波动影响后的利润总额同比+24.4%。我们判断，1Q22供应链等因素导致全球汽车产销承压；其中，国内汽车产量同比+2.0%（vs.福耀国内汽车玻璃收入同比+17.2%）、叠加汇率/成本波动，1Q22福耀收入与业绩端稳健正增长，验证其较强精益化运营管控能力、以及市占率抬升/产品结构优化趋势（高附加值产品占比同比+6.2pcts，ASP同比+9.2%）。优质白马龙头股，量价齐升的增长逻辑逐步兑现：我们判断，1）