信达证券：万泰生物（603392）-2022Q1业绩超预期，2价HPV疫苗供不应求，处于快速放量期

万泰生物(603392)事件：公司发布2022年一季报，2022Q1公司实现营业收入31.71亿元（+285%）、归母净利润13.31亿元（+360%）、扣非后归母净利润13.15亿元（+368%）。点评：业绩大幅度超出市场预期。预计主要是HPV疫苗+新冠试剂原料放量。公司2价HPV疫苗已经完成扩产，2022Q1共批签发67批次（+272%），估计批签发接近700万支。考虑到2021年底存货，预计2022Q1销量也在700万支左右，同比增长6倍以上。新冠检测试剂需求持续增长，对公司试剂原料的需求也出现大幅度增长。3月12日公司的新冠抗原检测试剂也正式获批，核心原料自产，产品质量更高，预计将从2022Q2开始释放业绩。二价HPV疫苗产销同增。目前国内HPV疫苗需求旺盛，但默沙东供给国内有限，因此四/九价疫苗产品供应不足。与四/九价疫苗产品相比，公司二价HPV疫苗具有明显的价格优势。2021年4月预灌封产品线获批以及7月西林瓶剂型产能放大，总产能已达到3000万支/年。随着公司已有生产线的潜能深挖以及规划新生产线的建设，二价HPV疫苗产品可达到产销同增的状态；叠加地方政府优惠政策的推进以及