中国银河：拓普集团（601689）-全年业绩表现靓丽，发展汽车电子续力收入增长可期

拓普集团(601689)核心观点：投资事件公司公布2021年年报，2021年公司实现营收114.63亿元，同比+76.1%；归母净利为10.17亿元，同比+61.9%；扣非归母净利为9.71亿元，同比+68.9%；基本EPS为0.93元/股，同比+55.0%；经营性现金流净额为11.87亿元，同比+5.6%。我们的分析与判断（一）产品矩阵持续丰富，下游订单放量，公司收入高增。2021年公司实现营收114.63亿元，同比+76.1%，21Q4实现营收36.40亿元，同/环比增幅分别为+66.0%/+25.2%，公司下游客户订单持续放量，驱动收入增长。2021年公司完成了空气悬挂系统、转屏驱动器、电调管柱等新产品开发，并计划于2022年积极发展汽车电子业务，产品矩阵持续丰富，有望支撑单车价值量提升。公司国内外客户群持续扩充，铝副车架已获理想订单，热泵总成获一汽订单，与美国创新车企RIVIAN、LUCID及福特等传统车企在新能源汽车领域合作全方位推进，为公司行业地位提升奠定基础。（二）毛利率受材料涨价等影响暂时承压，费用管控能力优异。2021年公司实现归母净利为10.17亿元，同比+61.9