浙商证券：春风动力点评报告：全年营收大增74%，下游需求景气持续，静待盈利能力企稳回升

春风动力(603129)事件2022年4月14日，公司发布2021年度报告和2022年一季度报告。投资要点全年营业收入同比大增74%，归母净利润同比增长13%2021年度公司实现收入78.6亿元，同比增74%；归母净利润4.1亿元，同比增长13%，业绩符合预期。2021年Q4单季度公司实现收入21.7亿元，同比增长58%；归母净利润0.9亿元，同比增长34%。2021年公司收入端大增主要受益于于：1）海外四轮车和两轮车销量大幅提升；2）国内市场两轮车产品结构持续优化。2022年Q1公司实现收入22.6亿元，同比增长45%，环比增长5%；归母净利润1.1亿元，同比增长10%，环比增长15.4%。公司海外四轮车+国内两轮车销量持续高增长，期待成本端压制因素逐渐改善盈利能力：公司2021年整体毛利率21.5%，同比减少7.8pct；净利率5.2%，同比减少2.6pct。2022年Q1公司毛利率19.6%，同比减少2.9pct，环比增加0.2pct；净利率4.7%，同比减少1.2pct，环比增加0.3pct。2022年Q1盈利能力较2021年Q4有所修复，期待今年2-3季度成本端压制因素逐渐改