中银证券：光威复材（300699）-业绩符合预期，包头项目持续推进

光威复材(300699)业绩符合预期。公司发布2021年报，实现营业收入26.07亿元，较上年同期增长23.25%；归属于上市公司股东的净利润7.58亿元，较上年同期增长18.18%。公司发布2022年一季度业绩预告，单季度预计实现营业收入5.91亿元，同比下降约5%，归属于上市公司股东的净利润2.07亿元，同比下降5.37%。支撑评级的要点全线产品销量增长。分产品来看，2021全年公司碳纤维及织物板块实现收入12.75亿元，同比增长18.3%；销量为1832吨，同比增长7.2%；毛利率为70.1%，同比下降5.1pcts。板块全年产品均价同比增长10.4%，但受量产定型碳纤维产品价格下降及民品业务收入比例上升影响，2021年下半年产品均价环比下降31.24%。2021全年公司碳梁业务收入约8.08亿元，同比增长12.6%；销量约898.5万米，同比增长25.0%；毛利率为15.1%，同比下降5.5pcts。2021年内原材料价格大幅上涨而碳梁业务直接材料成本占比达90%，碳梁业务盈利能力有所下降。2021全年公司预浸料业务收入约3.59亿元，同比增长51.9%；销量为753.5万平方