华西证券：福耀玻璃（600660）-系列点评十一：业绩环比改善 汽玻二次成长

福耀玻璃(600660)事件概述公司公告2022一季报：2022Q1实现营收65.5亿元，同比增长14.8%；归母净利润8.7亿元，同比增长1.9%；扣非归母净利润8.6亿元，同比增长5.2%。分析判断:营收持续增长利润环比改善公司2022Q1营收65.5亿元，同比+14.8%，环比+1.5%，我们判断同环比增长主要受益于海外汽车产量修复叠加公司全球份额提升。利润端环比明显改善，公司2022Q1利润总额为10.7亿元，同比+3.0%，环比+41.9%，扣除汇兑损益的利润总额同比+8.2%，环比+12.4%，归母净利8.7亿元，同比+1.9%，环比+58.3%。随着缺芯影响的逐步缓解，国内批发销量回升叠加海外需求的修复，公司业绩有望持续改善，且重资产属性将具备更高的盈利修复弹性。利润率环比回升研发持续投入考虑到新会计准则将相关运费由原计入当期期间费用改为计入营业成本&将与存货的生产和加工相关的固定资产日常修理费用由原计入当期期间费用更改为按照存货成本确定原则进行处理，2022Q1毛利率-销售费用率-管理费用率为23.6%，同比-0.8pct，环比+2.8pct，呈现环比改善态势，同比略有