上海证券：微光股份（002801）-22Q1业绩预告点评：业绩超预期，产品结构持续优化

微光股份(002801)22Q1业绩超预期公司发布2022年Q1业绩预告，归母净利润约0.7~0.8亿元，同比+74.5%~+99.5%；扣非后归母净利润约0.62~0.72亿元，同比+81%~+110.2%。业绩超预期。产品结构持续优化公司22Q1利润高增长，我们认为主要是由于1）营收端，需求呈现高增长，同时产品结构持续优化。公司节能高效电机ECM电机营收增幅超100%。其他产品也保持较高增速，冷柜电机、外转子风机、伺服电机营收增速超20%。从区域看，海外需求强劲，境外营收增幅超70%。2）盈利端，虽然22Q1钢、铜、铝合金等原材料价格依然高位运行，公司具备较强的市场适应能力和成本管控能力，我们预计22Q1毛利率处于正常水平，约30%左右。国内冷链物流政策护航，公司有望长期受益4月11日，交通运输部等五部门联合发布《关于加快推进冷链物流运输高质量发展的实施意见》，重点指出加快完善基础设施网络和推动技术装备创新升级。我国冷链物流尚处于发展阶段，果蔬、肉类和水产品的冷链流通率在35%~69%，远低于欧美的95%以上水平，长期增长驱动力强。公司是冷链物流微电机龙头，有望长期受益。产品结构升