国海证券：银轮股份（002126）-事件点评：新能源业务高增，研发持续加码

银轮股份(002126)事件:银轮股份发布2021年年度报告：报告期内公司实现营业收入78.16亿元，同比+23.60%；归属于上市公司股东的净利润2.20亿元，同比-31.47%；扣非后归属于上市公司股东的净利润2.08亿元，同比-20.15%。投资要点：2021年Q4毛利率回暖。2021年Q4，公司实现营业收入19.85亿元，同比+9.30%，环比+11.71%；实现上市公司股东的净利润0.05亿元，同比-89.07%，环比-87.50%；毛利率19.73%，环比+0.32pct；净利率0.68%，环比-2.05pct，主要系销售费用率环比+1.9pct所致。全年来看，公司毛利率20.37%，同比-3.55pct；净利率3.38%，同比-2.41pct，公司盈利能力持续承压，主要是受汽车行业芯片短缺、大宗材料涨价、出口运费上涨等因素影响。加大研发投入，拓展热管理系统，布局海风和氢燃料电池。2021年公司研发费用3.26亿元，同比+21.19%，主要投向15个研究项目，其中6个为新能源车热管理系统相关，包括热泵空调、集成模块、电子水阀、前端冷却等。前三者已完成研发，进入量产或生产准备