西南证券：天顺风能（002531）-业绩符合预期，产能扩张持续成长

天顺风能(002531)投资要点业绩总结：公司2021年实现营业收入81.66亿元，同比增长1.42%，实现归母净利润13.10亿元，同比增长24.76%，扣非净利润10.75亿元，同比增长9.91%。四季度实现营业收入29.52亿元，同比增长12.45%；实现归母净利润2.78亿元，同比增长15.56%；实现扣非归母净利润2.87亿元，同比增长13.33%。符合预期。积极进行产能布局，今年产销量稳步增长。2021年公司风塔产品销量达62.65万吨，实现营收51.77亿元，略低于预期，毛利率下滑5.2个百分点，测算单吨净利润约为700元左右。公司产能按计划扩张，通辽、濮阳生产基地已投产，目前年产能合计约90万吨，同时乾安、沙洋、合浦等地积极扩产，预计2023年底形成塔筒产能120万吨。同时公司看好海风的发展，在德国和射阳的海工基地建设也正在稳步推进，预计2022年底形成60万吨/年海工产能。公司产能扩张迅速，2022、23年销量有望明显增长。叶片产能放量业绩高增，产销营收创下新高。2021年公司叶片销量达2675片下滑16.4%，模具销量达61套，增加20套，营业收入17.81亿元，同