浙商证券：天顺风能2021年年报点评报告：塔筒及海工产能快速扩张，风电场资源优质

天顺风能(002531)投资要点2021实现归母净利润13.10亿元，同比增长24.76%。2021年公司实现营业收入81.66亿元，同比增长1.42%；归母净利润13.10亿元，同比增长24.76%；综合毛利率为21.57%，同比下降1.92pct。公司归母净利润实现增长主要系公司投资收益增厚利润所致；毛利率有所下滑主要受原材料价格波动影响。塔筒：塔筒及海工产能快速扩张，打造全球塔筒龙头。2021年，公司风塔及相关产品实现营业收入51.77亿元，同比增长2.47%；对应销售量62.64万吨，同比增长6.13%；毛利率为12.07%。塔筒产能持续扩张：截至目前，公司塔筒产能约90万吨/年；塔筒基地初步完成全国范围产能布局，商都12万吨/年、濮阳8万吨/年、通辽12万吨/年已完成建设投产，2022年预计继续新增乾安、沙洋、合浦共计约30万吨/年产能，2022年底塔筒产能达120万吨/年。2022年底公司德国海工、射阳海工项目合计60万吨/年项目有望投产，海上风电竞争力进一步增强。叶片：依托塔筒辐射效应，加速推进产能建设。2021年公司叶片类产品实现营业收入17.81亿元，同比增长-17.