浙商证券：江苏银行2021年年报点评：利润增速卫冕，零售战略推进

江苏银行(600919)投资要点业绩概览江苏银行2021年报：归母净利润同比+30.7%，增速环比+0.2pc；营收同比+22.6%，增速环比-2.1pc；ROE12.6%，同比+0.7pc；ROA0.82%，同比+11bp；不良额环比-1.5%，不良率1.08%，环比-4bp，拨备覆盖率308%，环比+12pc。利润持续高增江苏银行2021A利润增速在前三季度高增速的基础上进一步提升0.2pc至30.7%，利润增速为已披露业绩上市行中最高的；营收增速环比-2.1pc至22.6%，归因利息收入增速放缓。零售战略推进和较好的资产质量将继续支撑盈利增长。利润驱动因素：①拨备拖累消退，单季资产减值损失增速从21Q3同比增长9%转为21Q4同比减少17%；②非息增速提升，21A江苏银行非息同比+21.6%，增速环比+5.2pc，主要得益于中收增速提升。利润拖累因素：21Q4净息差环比收窄，21Q4净息差（期初期末）环比-4bp至1.76%，归因生息资产收益率下降。资产端来看，21Q4生息资产收益率环比-11bp至4.07%，归因低收益的票据资产占比增加，21Q4票据环比+44%，增速较贷款总额