浙商证券：巨星科技点评：2021年动力工具业务营收大增454%，中长期潜力大

巨星科技(002444)事件：4月11日晚间，公司发布2021年报。2021年度营收同比增长28%；归母净利润同比下滑6%公司2021年实现营收109亿元，同比增长28%；归母净利润12.7亿元，同比下滑6%。Q4单季度实现营收32亿元，同比增长43%，环比三季度基本持平。归母净利润1.2亿元，同比下滑53%。2021年全年业绩低于预期，主要系受原料涨价、国际运费成本上升、汇率、并购整合等因素影响。汇率波动、海运费用等影响公司盈利能力，中长期有望逐渐修复公司2021年销售毛利率/销售净利率分别为25%/12%，同比分别下滑5.5/4.1pct。Q4单季度实现销售毛利率/销售净利率分别为17%/4%，同比分别下滑3.3/7.4pct，环比分别下滑10.4/9.6pct。2021年毛利率下滑主要原因系受汇率波动（2021年汇率相较2020年影响约7%，测算影响公司毛利率约6-7个百分点）、海运费用波动影响（国际海运费同比增长224%，测算影响公司毛利率约2-3个百分点）。目前2022/2021年之间美元兑人民币汇率相较2021/2020之间波动趋缓，且伴随中长期海运费用降低，大宗商品价格回