光大证券：紫金矿业（601899）-2022年一季报点评：单季度归母净利润创历史新高，卡莫阿-卡库拉II期提前投产

紫金矿业(601899)事件：公司于4月11日盘后发布2022年一季报，实现营收648亿元，同比增长36%；归属于上市公司股东净利润61.2亿元，同比增长144%，归属于上市公司股东扣非净利润60.4亿元，同比增长144%。点评：铜金锌量价齐升、铜金成本微降。2022Q1综合毛利率17.3%，同比+2.36个百分点。业绩增长源于1）量：矿产金产量13.1吨（同比+17%），矿产铜19.4万吨（同比+53%），矿产锌10.8万吨（同比+12%）。2）价：矿产铜单价5.5万元/吨（同比+11%），矿产锌1.7万元/吨（同比+38%），矿产金349元/g（同比+0.1%）。3）成本：矿产铜单位成本1.8万元/吨（同比-0.5%）；矿产金单位成本176元/g（-3.5%）；矿产锌成本单位成本7063元/吨（同比+13%）。单季度ROE创2008Q1以来新高，经营性现金流创同期新高。2022Q1单季度ROE（摊薄）达8.19%，创2008Q1以来新高；单季度经营性现金流74亿，同比增长41.52%，创一季度同期新高。铜矿投产进展超预期。2022Q1铜产量同比+53%，超过年度规划（同比+47%）