光大证券：锦江酒店（600754）-2021年年报点评：疫情影响2022年业绩承压，公司拓店保持高增长

锦江酒店(600754)事件：2021年公司实现营收113.39亿，同比增加14.56%，实现归属上市公司股东净利润1.01亿/同比-8.7%,主要上年因同期出售子公司股权取得投资收益。扣非后归属上市公司股东净利润-1.22亿（去年同期为-6.7亿），业绩符合预期。其中Q4营收29.9亿/同比+3.26%，归母净利385.19万，扣非后归母净利-0.77亿，归母净利同比由亏转盈，2021年整体毛利率为34.23%，销售费用率为7.82%，管理费用率20.47%，财务费用率4.76%（2020年分别为25.74%/6.82%/23.46%/3.63%）。Revpar境内酒店仍受疫情扰动，海外有所复苏：境内酒店2021年Q4平均房价为215.36元,同比增加4.08%，出租率为62.18%,同比下降10.7pct，RevPAR为133.91元/间，同比下降11.2%，其中中端酒店平均房价/出租率/RevPAR分别同比+0.82%/-11.76pct/-14.44%,经济型酒店平均房价/出租率/RevPAR分别同比+3.38%/-10.63pct/-13.19%；随着疫情有效防控，部分时期R