华西证券：旗滨集团（601636）-符合预期，原片Q4盈利承压，光伏业务再加码

旗滨集团(601636)事件概述。公司发布2021年年报，全年实现营收145.72亿元，同比+51.12％；营业利润49.14亿元，同比+136.30％；归母净利润42.33亿元，比上年同期增长133.38％；对应Q4收入38.07亿元，同比23.26%，归母净利润5.57亿元，同比-3.79%。年报业绩基本落在前期预增公告中值附近，符合预期。全年规模利润大增，21Q4单季度行业售价承压成本上行。全年营收和净利率增长幅度较大，主要贡献来自于前三季度，玻璃价格前三季度价格逐月攀升，白玻价格一度达到了150甚至160多元每箱的价格。四季度下游房企面临回款难和融资难双重资金压力，在2021旺季不旺，导致整个产业链受到较大波及，玻璃行业呈现高供给、高库存及需求偏弱的局面，叠加浮法玻璃在Q4价格下降以及原材料成本多重因素（估算Q4毛利环比下降30元/箱以上）影响，Q4公司净利润仅为5.57亿元，同比下降3.79%。估算全年平均每重箱净利润30元左右，四季度估算10元左右。原片全年产量同比增加4.5%，深加工量价齐升。2021年优质浮法玻璃量价齐升，合计销售优质浮法玻璃原片11891万重箱，同比增