国海证券：浙江美大（002677）-事件点评：2021Q4营收增速放缓，盈利能力短期承压

浙江美大(002677)事件:2022年4月7日，浙江美大发布2021年年报。2021年公司实现营业收入21.64亿元（+22.19%）；归母净利润6.65亿元（+22.28%）。2021Q4公司实现营业收入6.30亿元（+6.00%），归母净利润2.14亿元（+2.63%）。公司拟以2021年末总股本6.46亿股为基数，向全体股东每10股派发现金股利6.6元（含税），共派发4.26亿元。投资要点：2021全年营收稳健增长，Q4增速放缓。1）分季度看：公司2021Q4单季度实现营收6.30亿元（+6.00%），主因系地产市场低迷，2021年9月起地产政策边际松动的积极信号有望拉高公司未来营收；2）分业务看：2021年公司集成灶产品收入19.68亿元（+24.89%），占总营收90.97%，营收增长主因系行业发展带来红利，根据奥维云网数据，2021年集成灶零售量/额分别同比+28%/+41%。橱柜产品收入0.59亿元（+35.67%），占总营收2.74%，实现较高增速。盈利能力短期承压，费用端合理控制。1）毛利率：2021Q4公司毛利率50.79%（-4.61pct），毛利率同比下滑主因