光大证券：鸿路钢构（002541）-2022年第一季度经营情况简报点评：新签订单边际回暖，大额订单占比提升

鸿路钢构(002541)事件：鸿路钢构公告2022年第一季度经营情况简报。2022年1-3月，公司新签销售合同额约60.13亿元，同增14.71%；钢结构产品产量约70.2万吨，同增2.17%。点评：22Q1经营情况受疫情因素影响，新签订单增速仍边际改善。公司22Q1新签订单环增9%，较21Q4增速回升（21Q4新签订单金额环增-19%），已出现边际改善迹象。结合公司21年产能投产情况（建设厂房的钢结构自用量同增66%），我们认为公司22Q1新签订单增速低于实际产能扩张速度，或受疫情因素影响：22年3月国内多地疫情爆发，部分工地停工或因为物流运输原因提货受阻，进而影响订单签订意愿。疫情逐步得到控制后，预计公司新签订单增速将进一步回升，与产能投产进度相匹配。22Q1钢结构产量小幅增长，受疫情影响较为明显。公司22Q1钢结构产量70.2万吨，同增2.17%，低于过去四个季度的同比增速（21Q1-21Q4的同比增速分别为145%、28%、23%、14%）。我们判断需求偏弱叠加疫情冲击造成了产量增速放缓：1）21Q2由于钢价上涨过快导致下游需求明显放缓，21H2钢价回落后下游需求恢复仍然较为缓