华西证券：上汽集团（600104）-短期产销扰动 品牌向上加速

上汽集团(600104)事件概述公司发布3月产销快报：单月产量42.0万辆，同比-15.9%，环比+9.9%。单月批发销量44.3万辆，同比-10.1%，环比+37.6%。2022Q1累计产量为126.9万辆，同比+5.5%；累计批发销量为122.1万辆，同比+6.8%。分析判断疫情短期扰动自主表现稳健公司3月产销同比均有所下滑，我们预计主要受上海疫情影响。自主表现较为稳健，合资有所下滑，具体来看：自主品牌表现稳健，出海快速增长。上汽乘用车3月销量6.2万辆,同比+7.3%，环比-3.4%（产量6.2万辆，同比+4.5%，环比-4.0%）。2022Q1上汽乘用车累计批发销量达19.4万辆，同比+33.7%。我们判断主要因产品力提升下出海步伐不断提速，根据公司披露，2022Q1公司海外整体销量突破17.2万辆，其中MG品牌全球销量达13.5万辆。上汽通用五菱3月批发销量15.0万辆，同比持平，环比+127.3%；（产量13.1万辆，同比-16.9%，环比+12.3%）。2022Q1上汽通用五菱累计批发销量达32.6万辆，同比+5.7%。合资有所下滑，通用承压明显。上汽大众3月销量11.0