光大证券：云天化（600096）-2022年一季度业绩预增公告点评：国内外磷肥行业持续高景气，产业链优势助力业绩超预期

云天化(600096)事件：4月6日晚，公司发布2022年一季度业绩预增公告。2022年第一季度，公司预计实现归母净利润16.40亿元，同比增长185.2%，环比增长104.6%；预计实现扣非后归母净利润15.88亿元，同比增长223.7%，环比增长107.5%。点评：国内外化肥需求持续旺盛，公司Q1业绩大超预期2022年Q1国内磷肥及复合肥价格仍维持在高位，其中磷酸二铵、磷酸一铵、尿素、复合肥、黄磷、磷矿石等产品价格分别同比增长38.2%、36.9%、33.2%、43.3%、103.9%和70.8%。同时春耕的旺盛需求以及“淡储肥”和“夏管肥”等储备任务的需要，有效地提升了公司在国内市场的销售。出口方面，由于新冠疫情以及俄乌地缘政治冲突等因素影响，全球粮食供应出现较大的不确定性，致使国际粮价走高，由此推升农户种植意愿拉动化肥需求。同时俄罗斯也是全球化肥的出口大国，由于欧美国家对于俄罗斯的制裁，国际化肥供应同样遭遇明显收缩，进一步加剧国际化肥供需紧张局面，促使价格持续上涨，由此带动我国磷肥及尿素等产品出口价格的上涨。根据海关总署数据，2022年1-2月国内磷酸一铵、磷酸二铵和尿素的出口