浙商证券：东方雨虹深度报告：市占率加速提升，迈向综合平台商

东方雨虹(002271)优质赛道+优秀公司成就持续增长目前防水行业增速放缓进入成熟期，但随着监管趋严、标准提升，也逐步走向规范化。防水行业由于功能性强和隐蔽工程属性，品牌力成为下游选择重要考虑因素，市场空间约2000亿，赛道优质。同时，公司本身治理优秀、狼性十足，主要体现在两点，一是管理层战略决策能力强，把握行业重大机遇的同时也能够及时纠错调整，二是企业内外部充分激励，高管、员工、外部经销商狼性十足，第四轮股权激励目标2021、2022、2023、2024扣非净利润每年不低于25%增长。我们认为优质赛道叠加公司本身的优秀成就了基本面持续增长。前台积累：体系优化加速B、C端市场份额提升通过多年经营公司在B端渠道建立起了巨大优势，尤其是核心城市，2020以来一体化公司改革通过渠道下沉旨在提升非核心市场的非房项目渗透率，解决过去下沉市场非房项目报备率不足的问题，做到有的放矢；同时，公司C端长期通过“雨虹学院”、“虹哥汇”等布局培养工长等专业群体粘性，多年体系化运营，把握C端流量入口，近年来发展加速。整体上，2016年后随着行业增速放缓以及不断规范化，公司市占率持续提升，积累优势进入收获期，目