华安证券：中宠股份（002891）-顽皮收入高速增长，销售费用投放力度不减

中宠股份(002891)2021年公司实现归母净利1.16亿元，同比下降14.3%。公司发布年报：2021年实现收入28.82亿元，同比增长29.1%；归母净利润1.16亿元，同比下降14.3%；扣非后归母净利润1.14亿元，同比下降9.4%。分季度看，2021年Q1-Q4收入分别为5.6亿元、6.97亿元、7.55亿元和8.7亿元，归母净利分别为0.21亿元、0.4亿元、0.31亿元和0.24亿元。境外收入同比增长27.7%，收入占比维持75.3%。公司收入和利润主要源自于海外市场。2013-2020年，公司海外收入从4.59亿元大幅攀升至16.41亿元，年复合增长率20%，2021年实现海外收入20.97亿元，同比增长27.7%，海外收入维持快速增长。2021年公司海外收入占主营业务收入比重为75.3%，与2020年持平；实现海外业务毛利3.8亿元，同比增长5.2%，占主营业务利润66.2%，较2020年提升0.2个百分点。公司产品销往美国、欧盟、日本等国家和地区，主要客户为当地拥有品牌的宠物食品经销商，前五大客户收入占比近5成。公司检测中心是全球唯一一家通过CNAS认可的宠物食品