中泰证券：君实生物（688180）-基本面拐点到来，新冠口服药VV116进度领先

君实生物(688180)事件：君实生物于2022年3月31日公布2021年全年业绩。收入40.2亿元，同比增长152.4%，营业成本12.4亿元，同比增长234.1%，销售费用7.3亿元，同比增加6.8%，管理费用6.4亿元，同比增加46%，研发费用20.7亿元,同比增加16.4%，净亏损7.2亿元，相较上年同期16.69亿元大幅收窄；点评:公司基本面拐点到来，新冠管线提供较大弹性；公司的基本面将从四个方面得到好转：1）商业化走入正轨：公司核心产品PD-1单抗特瑞普利2021年销售4.12亿元，较上年有所下滑，主要原因包括内部商业化团队在2021年较为动荡，2021年11月，李聪先生就任公司联席CEO，全面负责商业化，目前已完成团队调整和组织恢复；2）大适应症即将迎来成果：特瑞普利单抗2021年获批1L鼻咽癌、2L/3L鼻咽癌、2L尿路上皮癌三项适应症，同时提交了1LNSCLC、1L食管鳞癌的上市申请并获受理，我们预计两项大适应症均将于2022年获批。同时，特瑞普利四大3期关键临床完成患者入组，包括1LSCLC、1LHCC、肝癌辅助、胃癌辅助，公司均处于领先位置。3）临港厂技术转移完成