信达证券：正海生物公司深度报告：再生医学“专精特新”创新企业，重磅产品即将上市

正海生物(300653)口腔种植牙行业景气度极高，带动公司产品高速增长。我国2020年种植牙渗透率仅为29颗/万人，渗透率不足发达国家十分之一。因此我国种植牙市场将在经济发展和老龄化驱动下快速发展，而种植牙集采进入医保后会进一步降低手术成本，市场增长有望再次提速。公司口腔修复膜与骨修复材料主要在种植牙手术中使用，主要进口竞品盖氏市占率约70%，公司产品性能优秀，因此具备充足的向上国产替代空间，在种植牙渗透率提升和国产替代逻辑下，公司口腔业务预计将保持快速增长。可吸收硬脑（脊）膜补片业务在集采期仍将稳健增长。可吸收硬脑（脊）膜补片市场国产化率已达到90%，公司产品占比约15%。在2021年已陆续在全国五个省份执行了带量集采，在已执行集采的省份公司是唯一一家所有省份全部中标的企业。在集采时期公司产品毛利仍然维持在较高水平，营收仍然实现了稳定增长，随着全国带量采购陆续推行，公司可吸收硬脑（脊）膜补片业务未来能够继续稳定增长。公司在研产品丰富，专利产品活性生物骨即将上市。公司在研产品储备丰富，外科用填塞海绵和自酸蚀粘接剂近期已获得批准。重磅产品活性生物骨已进入发补阶段上市在即，产品硬脑（脊）膜