信达证券：德方纳米（300769）-盈利能力卓越，产能快速扩张

德方纳米(300769)事件：公司发布2021年年报，实现收入48.42亿元，同比增长413.93%；归母净利润8.01亿元，同比扭亏；扣非归母净利润7.70亿元，同比扭亏。点评：盈利能力快速提升。2021年纳米磷酸铁锂单吨毛利为1.52万元，同比提升1.22万元。公司毛利率达到28.85%，同比+18.49pct，净利率16.61%，同比扭亏。其中受益于曲靖德方二期项目投产，Q4表现优异，实现归母净利润5.56亿元，同比扭亏，环比+410.1%；毛利率34.50%，同比+23.93pct，环比+11.08pct；净利率21.72%，同比扭亏，环比+10.42pct。产能加速建设保障龙头地位。2021年公司曲靖麟铁、曲靖德方一期项目产能逐渐释放，曲靖德方二期项目于2021年7月进入试生产阶段，截至2021年底公司共有产能12万吨。2022年伴随德枋亿纬10万吨项目、宜宾德方时代8万吨项目投产，公司规模优势进一步凸显。补锂剂和磷酸锰铁锂进入产业化阶段。曲靖德方与云南德方分别规划年产11万吨与33万吨的新型磷酸盐系正极项目，新型磷酸盐系电压平台较高，具备高能量密度的差异化竞争优势；德方创域