中泰证券：南山铝业（600219）-持续加码高端产品领域，业绩符合预期

南山铝业(600219)投资要点事件：南山铝业披露2021年年度报告，2021年公司实现营业收入287.25亿元，同比增长28.82%；实现归属于上市公司股东的净利润34.11亿元，同比增长66.43%。其中21Q4营收为83.40亿元，同比增长24.58%，环比增长6.32%；归母净利润为8.92亿元，同比增长40.29%；2021Q4实现扣非净利润8.59亿元，同比增长33.7%。公司产品不断优化，高端产品占比不断抬升。公司发力汽车板、航空板、动力电池铝箔等高附加值产品。2021年三大高端产品销量占比12.66%，同比增长6.66pcts；毛利占比19.89%，同比增长6.62pcts。从公司披露口径来看，1）以汽车板、罐体罐盖料为主的冷轧卷/板产品：公司冷轧卷/板2021年实现销量90万吨，同比增长16.22%。随着2021年罐体罐盖料的加工费上涨500-1000元以及汽车板规模优势的显现，冷轧卷/板的单吨毛利从4126上涨至5133元，同比增长24.39%；毛利率达26.69%，同比上涨1.14pcts。2）以电池铝箔、包装铝箔为主的铝箔类产品：公司铝箔产品实现销量5.95万吨