国海证券：隆盛科技（300680）-深度报告：EGR+马达铁芯驱动公司高速增长

隆盛科技(300680)隆盛科技是国内EGR行业龙头，新能源汽车驱动电机马达铁芯业务扩张有望开启第二成长曲线。无锡隆盛科技股份有限公司成立于2004年，主营业务为汽车EGR系统的生产销售，是国内EGR行业龙头。公司2017年7月25日挂牌上市，2018年收购微研精密，布局EGR系统上游精密零部件，2020年9月定增募资2.3亿元用于新能源汽车驱动电机马达铁芯和天然气喷射气轨总成项目。2021年11月，公司公告拟定增募资7.16亿元用于新能源汽车马达铁芯的扩建。近几年公司业绩持续增长，营业收入从2017年的1.5亿元增长至2021前三季度的6.18亿元；归母净利润从2017年的0.18亿元增长至2021年前三季度的0.71亿元，同时期间费用率从2018年的19.41%下降至2021年前三季度的8.44%。据EVTank预计2021-2025年新能源汽车驱动电机市场CAGR达38%，公司两轮定增扩产马达铁芯，有望迎来业绩释放。马达铁芯是新能源汽车驱动电机的核心部件，占到电机价值量的30%。据EVTank预计，2025年中国新能源汽车驱动电机市场有望由2020年的74.64亿元增长至379.