国联证券：时代电气（688187）-新兴装备业务积极成长，功率及电驱持续放量

时代电气(688187)事件：公司发布2021年年报，2021年实现营业收入151.21亿元，同比下降5.69%；归母净利润20.18亿元，同比下降18.49%；扣非后归母净利润15.25亿元，同比下降18.56%。点评：铁路投资缩减导致轨道交通业务下滑，新兴装备业务快速增长2021年公司整体业绩出现下滑，主要原因是国铁集团移动装备新造投资下降，导致轨道交通业务规模缩减，该业务2021年收入122.52亿元，同比下降11.80%。而新兴装备业务强势增长，2021年收入25.72亿元，同比增长35.31%，其中功率半导体和新能源汽车电驱受益于新能源汽车行业蓬勃发展，2021年分别取得收入10.68/4.56亿元，同比分别增长33.26%/171.32%，是占比最大的两个新兴装备子业务。乘新能源东风，IGBT、碳化硅、电驱等业务不断突破2021年半导体子公司收入约13亿元，其中IGBT收入约9亿元。公司IGBT在轨交、电网领域批量交付，占有率国内第一。同时受益于新能源整体领域的迅速发展，公司在新能源汽车和新能源发电领域全年交付的IGBT器件数量大幅增长。2021年中国新能源汽车销量达到35