信达证券：苏泊尔（002032）-外销拉动营收稳定增长，盈利能力短期承压

苏泊尔(002032)事件：2021年公司实现营业收入215.85亿元，同比+16.07%，实现归母净利润19.44亿元，同比+5.29%。Q4公司实现营业收入59.20亿元，同比+11.87%，实现归母净利润7.03亿元，同比-8.16%。点评：集团外销持续转移拉动收入增长，小家电龙头地位稳固。2021年公司实现营业收入215.85亿元，同比+16.07%，Q4营业收入59.20亿元，同比+11.87%。分地区来看：2021年公司内外销主营业务分别实现收入140.83/72.89亿元，分别同比+10.72/27.28%。公司持续得益于SEB集团外销转移，2022年苏泊尔拟向SEB销售75.54亿元商品，较2021年实际发生额同比+10.09%。分产品来看：除食物料理电器外公司其他细分品类均实现双位数增长，炊具/烹饪电器/食物料理电器/其他家电营收分别同比+21.72/+18.35/+0.06/+20.55%。从市场份额来看：苏泊尔作为炊具绝对龙头，线上线下市场份额分别达到21.7/48.4%，厨房小电线上线下市占率分别达到21.1/30.1%，稳居行业前列。成本承压盈利受损，海外毛利