光大证券：安道麦A（000553）-2021年年度报告点评：原料及运输成本上涨业绩承压，荆州基地复产有望缓解原料压力

安道麦A(000553)事件：3月30日晚，公司发布2021年年度报告。2021全年公司实现营收310.39亿，同比上涨9.12%，归母净利润达1.57亿元，同比下降55.38%。同时2021年Q4公司实现营收85.51亿，同比上涨13.18%，环比增长15.18%，Q4归母净利润为1.61亿元，同比上涨26.33%，环比扭亏为盈。原料和运输成本处于高位，售价与销量上涨稳住利润空间。纵观全年，受到油价和原材料价格升高的影响，自中国采购的中间体和原药价格高企，并且在第三季度呈现供应进一步紧缺的现象，致使公司原料成本明显上涨。虽然国内“双碳”政策在21Q4有所放宽，中间体和原药供应有所改善，但原料价格依旧处于高位。此外，新冠疫情持续影响港口运行秩序，陆运供应路线也承压明显，整体运输成本显著上涨。在双重压力下，公司2021年业绩较2020年出现明显下滑。不过从营收角度来看，公司2021年全年销量同比增长12%，产品均价上涨约4%。其中2021Q4产品价格同比提升14%，一定程度上抵消了部分成本上涨的影响。农产品价格上涨支撑起旺盛需求，世界各地市场取得喜人成绩。2021年全球继续受疫情冲击，大