信达证券：美凯龙（601828）-21年自营商场表现亮眼，重运营成效渐显（更新版）

美凯龙(601828)事件：公司公告年报，2021年实现营业收入155.13亿元，同比增长8.97%，归母净利润20.47亿元，同比增长18.31%，扣非净利同比增长42.62%。公司拟每10股派发现金红利1.00元(含税)。点评：龙头地位夯实，21年自营商场快速增长，出租率全面提升。分行业来看，2021年公司家居商业服务业/建造施工及设计服务业/家装相关服务及商品销售业营业收入分别同比变动+10.6%/-10.2%/+14%。其中，自营、委管收入分别同比变动+21%、-9%，自营、委管商场出租率分别提升+2pct、+0.7pct。1）卖场业务：2021年，公司占中国连锁家居装饰及家具商场行业的零售市场份额17.5%，占家居装饰及家具商场行业（包括连锁及非连锁）市场份额7.4%，稳居行业第一。截至年底，公司经营了95家自营商场（新开3家），278家委管商场（新开20家），10家战略合作商场，69个特许经营家居建材项目，共包括485家家居建材店/产业街。渠道拓展的同时，公司加快店态升级，打造百MALL商场：32家1号店、9家至尊MALL及59家标杆商场，完成逾三百个主题馆的打造，实现商场