开源证券：海泰新光（688677）-公司首次覆盖报告：医用内窥镜上游龙头供应商，荧光代白光核心受益方

海泰新光(688677)荧光内窥镜器械上游龙头企业，首次覆盖，给予“买入”评级公司为荧光内窥镜上游龙头企业，产品和服务能力全面覆盖荧光内窥镜市场需求，随着荧光内窥镜替代白光内窥镜大趋势逐步快速释放业绩潜能。同时公司内窥镜整机系统相继注册推出和销售推广也将为公司未来业绩增收增利，预计2021-2023年归母净利润分别为1.18/1.56/2.1亿元，EPS分别为1.41/1.80/2.41元，当前股价对应P/E分别为49.1/38.6/28.8倍，与同类内窥镜医疗器械公司相比具备估值性价比，首次覆盖，给予“买入”评级。荧光硬镜渗透率增速较快，国产品牌于政策支持下受益荧光内窥镜行业空间增速较快；由于荧光内窥镜相较白光内窥镜具有视野方面独特的临床价值，荧光内窥镜目前在国内渗透率增长迅速，根据弗若斯特沙利文测算，预计未来三年国内荧光内窥镜复合年增长率接近99.8%。医疗内窥镜已被列入重点研发的领域之一，同时内窥镜已由三类注册降为二类，产品迭代速度将进一步加快，有利于推动国产内窥镜品牌进口替代进程；国内政策鼓励内资企业在医疗器械创新，在政策的不断推动下，大量优质国产内窥镜器械厂商逐渐走向市场，国