中银证券：广联达（002410）-核心业务高速增长，造价云转型成果显著

广联达(002410)公司发布2021年财报，实现营业收入56.19亿元（+40.32%），毛利率83.95%，净利率12.92%，实现归母净利润6.61亿元，同比增长100.06%。支撑评级的要点造价云转型成果显著，带动收入高速增长。数字造价业务2021年实现营收38.13亿元（+36.64%），造价云合同31亿元（+38.77%），确认云收入25.61亿元，占造价业务收入比例达67.15%。公司在报告期内云转型进展顺利，新转型地区转化率超60%，以前年度转型区域转化率、续费率均在80%以上。还原云合同负债差额后，营收43.53亿元，同比同口径增长27.90%。数字施工大幅增长，设计业务表现亮眼。数字施工业务实现营收12.06亿元（+27.82%）；新增项目数达1.6万个，新增客户1600家。项目级BIM+智慧工地合同的快速拓展以及施工业务加速交付促进了收入的快速增长。数字设计业务顺利完成了与鸿业科技的整合，品牌影响力扩大，实现收入1.31亿元（+250.12%），收入占比由0.95%提升至2.35%。Q4业绩超预期，现金流增速健康。公司Q4营收达20.06亿元，同比增长43.07%