浙商证券：首旅酒店2021年报点评：大力发展轻管理瞄准下沉市场，2021年扭亏为盈

首旅酒店(600258)投资要点2021年业绩：中高端收入占比提升至46.9%，全年扭亏为盈收入端：2021年收入61.5亿元，同比20年+16%，同比19年-26%；其中Q4收入14.3亿元，同比20年-16%，同比19年-31%。直营店收入43.6亿元，较19年-31%；加盟费收入14.7亿元，较19年-7%。直营店、加盟店、景区收入分别占比71%、24%、5%，较19年分别-4.7、+4.9、-0.2pct。受益于公司中高端品牌的较快发展，中高端产品占酒店收入比例从2020年的42.3%提升至2021年的46.9%。成本费用端：2021年营业成本+销售费用+管理费用55.7亿元，较19年-20%，占收入的91%。财务费用由上年的0.9亿增加至5.2亿元，主要系新租赁准则调整。利润端：2021年净利润1011万元、归母净利润5568万元、扣非归母净利润1095万元，20年分别为-5.3亿元、-5亿元、-5.3亿元，其中Q4归母净利润-0.7亿元，20Q4为0.6亿元。开店：2021经济型、直营店部分退出，大力发展轻管理、推进升级改造，2022年继续下沉截至2021年底，公司酒店数量