中泰证券：详解邮储银行2021年报：营收双位数高增，资产质量保持优异

邮储银行(601658)年报亮点：1、邮储银行全年营收增速继续保持向上趋势，实现双位数高增；金融科技赋能导向下，信息科技投入加大，拨备前利润增速较前三季度有一定收窄，仍实现8%的增长；净利润同比增18.7%，在国有行中处于最高增速水平。2、财富管理体系建设持续推进，个人小额贷款保持高增，全年新增占比达23%。全年零售占比新增近7成，其中个人小额贷款占比新增23%，占比相较过去处于较高水平。同时财富管理体系建设推进下，相关中收保持良好增长，代理服务手续费收入同比增88.7%，理财业务手续费收入同比增23%。负债端存款结构优势仍是稳固的，占比总负债超97%，且储蓄存款增长良好。3、资产质量保持优异，无存量包袱、新增不良维持在低位。不良率低位环比持平在0.82%，在不良认定保持严格的情况下不良净生成低位稳定，一定程度反应公司新增风险小。安全边际维持在高位，4季度拨备覆盖率418.6%。年报不足：1、息差下行拖累4季度净利息收入环比-0.4%，单季年化息差环比下行4bp。资产端收益率环比下行1bp。负债端付息率环比小幅上行3bp。2、成本收入比同比上升6.7个百分点至76.3%，主要加大科技投