信达证券：首旅酒店（600258）-拓店再提速，轻管理占主导

首旅酒店(600258)事件：2021年，公司实现收入61.5亿元、同增16.5%，实现归母净利润5567.7万元、同比扭亏，实现扣非后净利润1094.6万元、同比扭亏。拟每股派发现金股利0.026元，合计派发2915.6万元，占归母净利润的52.4%。点评：扩张再提速，轻管理占主导。21年，新开店数量1418家，完成全年开店目标（1400~1600家），其中中高端276家（占比19.5%），轻管理酒店954家（占比67.3%）。Q4公司新开店数量585家，Q1/Q2/Q3新开店184/324/325，逐季增加。截至21年底，储备店达到1,791家，其中仅20家直营店，其余均为特许加盟店，轻管理模式占比高，为22年的新店开拓打下了坚实的基础。22年将加快开店速度，计划新开酒店1800~2000家。RevPAR恢复至疫前75%。21年，全部酒店RevPAR119元，同增20.2%，恢复至19年同期的74.8%，主要由于ADR与出租率双增；ADR同增11.6%，出租率提升4.4pct。21Q4，全部酒店RevPAR108元，同减17.4%，主要是出租率大幅下降所致；ADR同减0.4%，出租