浙商证券：中国能建2021年度报告点评：21年归母净利高增39%，稳增长叠加双碳驱动、看好业绩高增

中国能建(601868)投资要点2021年营收高增25.11%，工程建设、工业制造板块驱动高增公司2021年实现营收3223.19亿元，yoy+19.23%，实现归母净利/扣非净利65.04/50.72亿元，yoy+39.26%/+37.69%。分季度看，21Q1/Q2/Q3/Q4营收分别613/802/680/1127亿元，yoy+71.0%/+15.0%/+2.2%/+14.8%，对应归母净利分别8.2/15.3/10.1/31.4亿元，yoy+374.7%/+28.9%/-8.6%/+17.2%。我们分析营收高增来自以下驱动因素：1）公司能源项目总承包、传统能源发电项目总承包带动工程建设板块营业收入高增24.45%；2）公司民用爆破和装备制造业务增加带动工业制造板块营业收入高增16.47%；3）公司稳步实施有限相关多元化战略，软件与信息化服务、物流贸易、租赁和商务服务等业务同比增长9.45%。费用率较20年下降0.6pct，现金流优异、减值损失同比基本持平毛利方面：21年全年录得毛利率13.2%，较20年降低0.4pct；分季度看，21Q1/Q2/Q3/Q4毛利率分别11.6%/