光大证券：深高速（600548）-2021年报点评：完成湾区发展收购，收费公路业务持续扩张

深高速(600548)要点事件：公司发布2021年报。公司2021年实现营业收入约109亿元，同比增长35.5%；实现归母净利润约26.1亿元，同比增长约26.9%；实现扣非归母净利润约23.4亿元，同比增长约19.3%。公司拟派发现金股利（税前）0.62元/股，现金分红率约56%，近三年现金分红率保持在45%以上。内生+外延，收费公路业务收入重归增长。国内疫情防控效果较好，公司的收费公路业务已基本恢复正常，2021年公司控股的收费公路（剔除外环项目、龙大高速）的日均合计车流量较19年同期增长19.2%，日均路费收入较19年同期增长5.6%（公司在2021年确认了长沙环路、益常高速和武黄高速疫情期间通行费补偿的收入）；另外加上外环一期的通车和收购的龙大高速并表，公司2021年收费公路业务实现营业收入58.9亿元，较19年同期增加29.0%。收费公路业务毛利率同比快速恢复。公司2021年收费公路业务毛利率为49.1%，同比2020年增加4.3pct，较2019年同期仅下降1.2pct，主要是因为新开通运营的外环高速一期经营效益较好，以及大部分附属收费公路收入增长。收费公路业务持续扩张，收