东兴证券：航空机场2026年4月数据点评：油价快速提升推动国内航线控量提价

事件：上市航司发布2026年4月运营数据，油价的快速提升推动国内市场控量提价，国际航线方面，受地区局势影响，中欧直飞航线表现依旧强势。 国内航线：油价涨幅较大导致航司倾向减班提价 2026年4月上市公司国内航线运力投放同比提升约0.5%，环比3月下降9.5%。通常来说，在油价大幅提升的背景下，燃油附加费并不能完全对冲成本增长，且票价提升对可选消费形成一定抑制，航司倾向于通过缩减航班的方式维持票价与客座率，保证自身的收益水平。从目前的数据表现来看，本次也并不例外。 客座率方面，4月上市公司整体客座率较25年同期提升约0.9pct，环比提升0.2pct。航司控量提价显然比较依赖高客座率，因此客座率维持高位是可以预见的。目前三大航85-87%的客座率已经是历史同期的较高水平（疫情前三大航4月客座率一般在82-84%的水平），我们预计继续提升的空间有限，后续以维持为主。 国际航线：中欧直飞航线依旧强势，国航受益较为明显 26年4月上市航司国际航线运力投放同比25年提升约5.5%，环比3月基本持平。客座率方面，4月国际航线客座率同比提升4.6pct，环比下降约3.3pct。4月国际航线的客座率同