华安证券：长城汽车（601633）-品牌向上进行时，2022年迎车型高峰

长城汽车(601633)事件：公司公布2021年年报，2021年实现营收1364亿元，同比增长32%；实现归母净利润67.3亿元，同比增长25%。品牌溢价稳步上升，费用摊薄当期利润。2021年公司实现新车销售128万辆，同比增长15%，单车价值量为10.6万元，同比增长14%，主要受益于高附加值产品占比的增长以及受缺芯影响带来的终端折扣的回收。公司第四季度实现归母净利润18.4亿元，同比下滑33%，其主要原因为员工薪酬的提升、欧拉权益费用的计提以及股权激励费用的计提，扣除一次性费用的影响之后公司第四季度的利润水平预计与2020年持平。2021年公司毛利率为16.1%，同比下降约1.1个百分点，主要受原材料上涨、员工薪资上升等因素影响。新车储备依旧丰富，2022年迎来车型高峰期。根据公司股权激励考核目标，公司2022年销量目标为190万辆，其中哈弗与皮卡品牌保持稳定增长，WEY、欧拉和坦克品牌将有望实现销量快速攀升。2022年公司有多款WEY品牌车型的上市，在品类方面将补齐公司在轿车、MPV等领域的短板。坦克品牌实现独立，爆款车型坦克300打造全新越野生态，坦克500订单旺盛，坦克400