华西证券：比亚迪（002594）-成长趋势明显 新品量价齐增

比亚迪(002594)事件概述公司发布2021年年报：2021年实现营收2,161.4亿元，同比+38.0%；归母净利润为30.5亿元，同比-28.1%。其中2021Q4营收为709.5亿元，同比+37.6%，环比+30.7%；归母净利润为6.0亿元，同比-26.6%，环比-52.6%。分析判断:营收同环比高增ASP稳步提升公司营收快速增长，成长趋势明显。公司汽车业务2021年营收达1,124.9亿元，同比+33.9%，主要因纯电+混动双轮驱动，销量大幅增长。公司2021年汽车总销量为74.0万辆，同比+73.3%，其中纯电、插电混动乘用车销量分别为32.1万辆、27.3万辆，同比分别+145.0%、+467.6%。ASP突破15万元，高端化成效显著。公司2021年汽车ASP达15.1万元，刨除2020年因口罩销售等计入的扰动，公司单车均价正处于稳步提升趋势。其中，旗舰车型汉EV、汉DM以及B级SUV唐DM-i对公司ASP拉动显著。我们预计今年ASP仍将稳步提升，混动新车型为关键。汉DM-i、汉DM-p即将于4月上市，军舰系列产品也将陆续上市，较王朝系列定价略有提升，预计将拉动ASP稳