信达证券：广联达（002410）-收入增长超预期，造价、施工、设计业务继续保持良好发展势头

广联达(002410)事件：3月28日公司披露2021年年度报告，营业收入55.62亿元，同比增长40.92%，归母净利润6.61亿元，同比增长100.06%，扣非归母净利润6.51亿元，同比增长115.93%，营业收入高于我们预期（51.53亿元），归母净利润增长符合预期（6.71亿元）；其中第四季度营业收入20.18亿元，同比增长42.48%，归母净利润1.86亿元，同比增长84.47%，扣非归母净利润1.97亿元，同比增长109.66%。点评：毛利率、经营性现金流短期承压，系业务发展所致。2021年公司综合毛利率为83.95%，较去年同期下降4.53%，主要系数字造价和数字施工业务结构高速发展，营业成本增幅较快，毛利率下滑所致。公司经营活动现金流量净额16.01亿元，较上年同期净流入减少14.65%，主要为上年同期金融业务战略调整，收回部分贷款及垫款所致，剔除上述影响经营活动现金流量净额为16.50亿元，同比增加8.57%。保持高研发投入巩固行业领先地位。2021年公司研发投入金额达16.26亿元，同比增长21.41%，占营业收入比重为29.23%，同比减少4.70%，研发人员也