浙商证券：曲美家居点评报告：1-2月高增，经营与业绩向上拐点确立

曲美家居(603818)投资要点Ekornes持续高增拉动成长，不利因素释放确立经营与业绩拐点22年1-2月收入高增，Ekornes贡献主要增量。1-2月，面对疫情反复以及经济环境的不确定性，公司克服困难，扎实推进各项工作，整体经营情况向好，保持了良好的增长趋势。我们预计业绩高增主要系：1）海外：Ekornes面对成本持续上升压力，21年提价10%，22Q1提价措施落地，充分覆盖成本上升并推动收入及利润高速成长。此外在舒适椅销售稳健成长并积极拓展国内市场同时，公司积极打造第二增长曲线，配套品依托Stressless强品牌力、成熟门店布局迅速成长，Svane积极进行设计升级，提升产品性价比；2）国内：1-2月为家居淡季，叠加22年春节较早，且国内业务当前在公司营收占比较低，预计1-2月业绩增量贡献较少。不利因素充分释放，预计3月有望延续强劲增长趋势，公司经营与业绩拐点确立。当前国内疫情趋严，公司曲美业务或有承压，但在收入及利润占比较低情况下不改在Ekornes推动下公司整体经营向上趋势，预计3月业绩有望持续高增。21Q3-Q4公司面临东南亚疫情停产、恒大减值、原材料成本上升与海运资源紧缺