浙商证券：三星新材2021年报点评：龙头地位不断增强，玻璃门主业超预期增长

三星新材(603578)投资要点21年整体营收+43.52%，玻璃门主业营收+56.95%2021年公司实现营业收入8.26亿元，同比+43.52%；实现归母净利润0.98亿元，同比+18.15%。其中Q4实现营业收入2.18亿元，同比+44.01%；实现归母净利润0.14亿元，同比-7.04%。剔除新合并公司青岛伟胜影响，公司21年玻璃门主业实现收入6.66亿，同比+56.95%；归母净利润1.01亿，同比+18.16%。其中Q4实现营业收入1.77亿，同比+63.53%，归母净利润0.16亿，同比+3.04%。玻璃门主业营收高增，超出市场一致预期。商用冷藏柜快速发展+市场份额不断扩大，驱动公司营收超预期作为商用冷链终端销售环节，冷链快速发展、零售业态转型及下游饮料商积极铺柜抢占流量驱动冷藏柜行业快速放量，玻璃门作为商用冷柜核心零部件（成本占比达25%），乘风而起带来机遇。而公司核心竞争优势突出：1）强研发能力和技术优势，在饮料柜智能化、高端化升级趋势下持续领跑行业；2）一体化生产和制造优势，快速响应客户需求的能力领先行业，同时能够显著控本降费，盈利能力强于竞争对手；3）规模优势，公