光大证券：扬农化工（600486）-2021年年度报告点评：产能释放叠加行业高景气，农药龙头业绩持续高增

扬农化工(600486)事件：3月29日，公司发布2021年年度报告。2021年度，公司实现营收118.41亿元，同比+20.45%；实现归母净利润12.22亿元，同比+1.02%。其中2021Q4公司实现营业收入26.00亿元，环比+1.59%，同比+38.67%；实现归母净利润2.07亿元，环比-7.83%，同比+10.71%。点评：产能释放叠加行业景气，公司业绩增长显着。受益于优嘉三期的产能释放，2021年公司业绩显着提升。分业务种类来看，2021年公司杀虫剂类原药平均售价下跌3.41%，营业收入同比提高1.69%；除草剂类原药平均售价上涨4.79%，营业收入同比提高13.99%；其他原药营业收入同比提高47.30%，增速最快。2021年公司杀虫剂原药和除草剂原药产量分别为1.81万吨和5.17万吨，同比分别增长16.16%和0.04%。此外，由于能耗双控影响2021年下半年公司核心产品之一草甘膦均价大幅走高，根据百川盈孚数据，2021H2草甘膦均价环比大增87.6%。此外，公司在国内植保市场中稳中有进，同时深化与主要供应商的战略合作。2021年下半年公司控股股东正式变更为先正达